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铝期货合约无风险套利机会揭示铝期货合约

2019-02-28 02:34:28

铝期货合约无风险套利机会揭示_铝,期货,合约

2002年有色金属期货报价飚升,铜铝表现强劲,截至目前,伦铜报价已及8790美元/吨,伦铝报价也达到了3191美元/吨,风险之大令投资者望而却步,单方向的投机买卖已经不适合目前的投资组合。同时,我们也看到,这四年的上涨行情中,铜所积聚的风险明显较铝品种又多了很多,所以在探讨市场无风险投资机会的过程中,通过对铝品种近十个交易月份合约的跟踪统计,踢除基差值300以上的奇点,我们总结出以下铝品种的无风险套利结论,以供投资者参考:

一. 从铝期货合约相邻月份基差相对值图表中我们可以较为明显的看到:

1. 相邻铝期货合约在上市之初由于买卖盘数量相对较少,价格波动剧烈,两月份之间基差变动拉大,正负交叠,不适合套利投资; 2. 同理,相邻期货合约在进入交割月份以后,近月合约变更为12个月以后的新增合约,其买卖盘数量毫无疑问面临萎缩,价格波动也就增大,而相邻远月合约价格保持平稳的情况下两者基差就会产生巨幅震荡,风险陡增,{TodayHot}同样也不适合套利投资; 3. 合约交割月份前的两个月内,我们可以很明显看到,尽管基差仍然时刻变动,但整体上会维持在一个相对较窄的条带内来回波动,尽管投机而言是没有什么风险,但是如果基差值没有持续性的扩大或缩小,相对应的套利投资也就没有任何意义; 4. 这一点是我们重点要向投资者揭露的结论,那就是:在合约交割月份前倒数第三个月内,我们可以看到相当明显的一个基差由小到大的变动过程,而且这个过程中,相邻的远月合约-近月合约所得数值始终保值正值,这就构成了完美的无风险套利机会。买卖方向上买远抛近将稳定获取其间基差变动收益,时间控制上将以近月合约进入交割前的倒数第100-50天为宜,其它时间可能都不适合套利操作。 二. 从铝期货合约相邻月份间基差值图表中我们则可以得出以下结论:

1. 相邻月份基差值在上市之初一般均维持在-100――+100以内,并且大多数情况下为正值,随着时间的推移,当其进入交割日前100日左右会有一个逐步向0靠拢的过程,但由于其波动相对剧烈,时间上也难于操控,{HotTag}这一时期并不是我们重点要揭示的无风险套利时机; 2. 当近月合约交割以后,随着新增合约的上市,基差一般会有一个由200附近迅速向0值回归的过程,但这个过程在时间上相当短暂不说,由于新增合约上市之初基本没有交易,套利的买卖单很难成交,风险很大,这一时期也是不适合投资的时机; 3. 近月合约进入交割前的倒数两个月内,相邻月份合约基差基本维持在100-200内平稳波动,规律上呈现V形,但由于这一时期的波动过度频繁,幅值也并不是太大,在套利投资的过程中我们仍然不将其视作主要投资时机; 4. 我们观察相邻月份合约在近月合约交割前的第100-50日的变动情况。整体而言,这段时间内的基差变动相当规律,幅值上大多数时候均是由0值向200附近靠拢,期间波动很少,相当稳定,毫无疑问,这一时期内买远抛近将稳定获取这200点左右的基差收益。

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