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元器件稀土限产长期看好钕铁硼磁材成长空间

2019-02-26 20:46:14

元器件:稀土限产 长期看好钕铁硼磁材成长空间

作为稀土储量大国,中国对于稀土战略资源的再认识,经历了一个长期过程。其价格变动也在11年上半年得以初步体现。年初以来主要稀土价格涨幅超过5倍。 在科技强国、经济转型大背景下,国家一方面限制稀土出口,同时鼓励稀土新材料和稀土应用产品快速发展。作为磁性材料重要组成部分,钕铁硼磁材已成为高端磁材主流产品。中国钕铁硼产业全球产量占比超过80%,产值超过60%。 11年初伴随着稀土价格大幅上涨,钕铁硼公开市场价格呈同步上升之势。钕铁硼生产厂商已近100%的转移了成本压力,并成为产业链受益者。 在“节能、减排”大背景下,风力发电、新能源汽车及节能家电等产业迅速发展,直接拉动了钕铁硼产品的需求。在长期看好稀土价格前提下,我们同样看好钕铁硼厂商成本转移能力。 我们推荐的稀土磁材组合包括中科三环、宁波韵升、正海磁材。仅就11年而言,我们判断中科三环净利增幅为97%,对应EPS0.80元。正海磁材净利增幅为55%,对应EPS为1.02元。宁波韵升净利增幅为39%,对应EPS为0.55元。 更长时间段来看,相关公司成长能力与股价弹性取决于动态产能及吨市值、产品结构改善空间、管理效率提升空间以及存货政策。中科三环、正海磁材未来两年新增产能分别为原有产能的50%、57%。节能型产品、高端产品均为相关公司产品结构调整方向。仅就1季毛利率而言,中科三环毛利率,宁波韵升。 未来两年中科三环与正海磁材所能达到的总产能为12000吨、5500吨。不排除宁波韵升未来也有扩产计划。中科三环、宁波韵升、正海磁材动态吨市值分别为78万、93万、92万。 初步预估,中科三环年EPS分别为1.20元、1.74元。宁波韵升年EPS分别为0.74元、0.96元。正海磁材年EPS分别为1.43元、1.94元。

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